เศรษฐกิจโลกอยู่ที่จุดต่ำสุดหรือยัง

[little devil 77]

เศรษฐกิจโลกอยู่ที่จุดต่ำสุดหรือยัง

 

เขียนโดย kumponys

วันจันทร์ที่ ๑๗ พฤศจิกายน ๒๕๕๑

 

 

ราคาทองคำจะไปทางไหน ดูจะโยงใยกับเศรษฐกิจโลกอย่างไม่สามารถแยกได้ ผมไปอ่าน

ทัศนะของคุณ David Skarica นักเขียนจาก addictedtoprofits.net ให้มุมมองตลาดโลกที่น่าสนใจดี เลยแปลบางส่วน (เพราะมันยาวจัด) มาฝากครับ ได้มุมมองกูรูนอกอีกสักท่านไว้ปลอบใจ น่าจะทำให้คนถือทองยาวๆ อุ่นใจได้บ้าง

 

The Gold Report: เราถึงจุดต่ำสุดรึยัง?

 

David Skarica: ผมได้ศึกษาความแตกตื่น (panic) ที่เกิดขึ้นในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา และค้นพบว่ามีรูปแบบการขายที่คล้ายคลึงกัน เมื่อเราพบกับจุดต่ำสุดที่แท้จริง ความแตกตื่นอย่างที่เราเห็นในเดือนกันยายนจนถึงเดือนตุลาคมที่ผ่านมาเป็นไปตามแบบฉบับที่ตามด้วยการแรลลี่พุ่งดีดกลับขึ้นมาอย่างที่เรามีในเวลานี้ ซึ่งการแรลลี่ขึ้น จะดึงตลาดขึ้นมา 20-30% จากจุดต่ำสุด และจะกินเวลาประมาณ 1 เดือนและจากนั้นคุณจะเห็นการกลับไปทดสอบจุดต่ำสุดอีกครั้ง มันอาจจะไม่ได้กลับมาทดสอบทั้งหมด แต่อาจมีการวิ่งขึ้นเกิดซ้ำ 1 ครั้งในช่วง 1 - 2 เดือน ตัวอย่างเช่น ในปี 87 และปี 74, หลังการลดลงครั้งใหญ่ 30% หรือ 35% คุณได้เห็นการแรลลี่วิ่งขึ้นเข้าสู่เดือนพฤศจิกายน (คงหมายถึงปีที่แล้ว) แล้วลดลงสู่เดือนตุลาคม (ที่ผ่านมา) และตลาดยืนได้ จุดต่ำสุดเริ่มต้น และตลาดกระทิงจะเริ่มทำงานไปอีก 2-3 ปี

 

เมื่อการแรลลี่เริ่มต้นเล่นออกมา จุดสำคัญคือจับตาดูการถอยกลับลงมาในเดือนธันวาคม ซึ่งนั่นควรจะเป็น "จุดต่ำสุด" คุณจะรู้ว่ามันเป็นจุดต่ำสุดเพราะคุณจะเห็น non-confirmation (อาจหมายถึงสัญญาณทางเทคนิคที่ไม่ยืนยันจุดต่ำสุด) คุณจะไม่ได้เห็นการทำ new low หลายๆครั้ง; ดัชนีวัดความกลัวอย่าง VIX (Chicago Board Options Exchange Volatility Index) จะไม่ชนกับระดับสุดๆอย่างนั้น อุตสาหกรรมจำนวนมากจะนำพวกเราลงมา อย่างเช่นธนาคารหรือสายการบิน จะยืนได้เหนือจุดต่ำสุดของพวกมัน นั่นจะเป็นจุดต่ำสุด อย่างกรณีแย่ๆอย่างที่เกิดในปี 1929 หรือ 2001 เมื่อคุณได้เจอกับการเทขายครั้งใหญ่ จะมีการแรลลี่ขึ้นมาได้ 4 - 6 เดือนก่อนที่ตลาดจะกลับตัวลงอีก และพบกับจุดต่ำสุด ถ้าตลาดยังคงแรลลี่ขึ้นจนถึงเดือนมกราคมหรือกุมภาพันธ์ นั่นจะเป็นสัญญาณที่ไม่ดีเอามากๆ ผมต้องการเห็นการกลับมาทดสอบ (retest) สิ่งหนึ่งที่เป็นบวกคือเราได้เห็นการกลับมาทดสอบแล้วในปลายเดือนตุลาคม และตอนนี้เรากำลังเห็นการแรลลี่ครั้งที่ 2 ในปี 2001 ไม่เกิดการ retest ตลาดถูกเทขายอย่างหนัก 3-4 วันหลังกรณี 9/11 แล้วหลังจากนั้นก็แรลลี่ขึ้นมาตลอด

 

หุ้นทองคำอยู่ในระดับต่ำสุดตลอดกาลในเทอมของ P/E (?? ใบ้กิน ไม่รู้อะไร) และราคาของมันมีความสัมพันธ์กับราคาทองคำ ดอลล่าร์ขึ้นมาได้ในช่วงที่กำลังคลายอิทธิพลแต่ ณ จุดใดจุดหนึ่ง ดอลล่าร์จะต้องกลับลงมา ถ้าคุณดูที่เงินสกุลที่ถูกฆ่า - ดอลล่าร์แคนาดา และ ดอลล่าร์ออสเตรเลีย - โดยพื้นฐานแล้ว ประเทศพวกนี้ยังคงแข็งแกร่ง พวกเขาไม่ได้ทำงบขาดดุลมหาศาล แคนาดามีงบขาดดุลแค่ไม่กี่เปอร์เซนต์ของ GDP ไม่เหมือนกับสหรัฐ ที่มีงบขาดดุลปาไปเกือบ 10% ของ GDP ธนาคารของแคนาดายังคงดี ไม่มีแห่งไหนต้องการความช่วยเหลือเลย

 

The Gold Report: ธนาคารยุโรป และธนาคารญี่ปุ่นก็กำลังเข้าช่วยเหลือระบบธนาคารของเขาเหมือนกัน ทำไมเงินสกุลของสหรัฐถึงยังแย่เมื่อเทียบกับเงินสกุลอื่น?

 

David Skarica: ผมไม่คิดว่าดอลล่าร์จะแพ้ในระยะสั้น เพราะยุโรปที่ไม่ใช่แค่ยูโร แต่หมายถึงประเทศในยุโรป มีสัดส่วนการคำนวณใน USD index ราว 70% ประเทศพวกนี้ก็มีปัญหาเหมือนกัน Milton Friedman (ใครหว่า?) กล่าวว่า เขาไม่เคยคิดว่า ยูโรจะอยู่รอดได้ในภาวะตกต่ำทางเศรษฐกิจรุนแรงครั้งแรก เพราะความไม่ลงรอยกันระหว่างประเทศที่ใช้เงินยูโร คุณจะทำยังไงให้ประเทศอย่างอังกฤษ อิตาลี เยอรมัน และฝรั่งเศส เห็นด้วยกับอะไรสักอย่าง ดอลล่าร์แรลลี่ขึ้นมาได้เพราะผู้คนเชื่อว่า อย่างน้อยที่สุดสหรัฐยังมีนโยบายเดียว ผมไม่คิดว่าคุณจะได้เห็นดอลล่าร์พังทลายลงได้ในระยะสั้น ยกเว้นว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำสมบูรณ์แบบทั่วโลก และผมคิดว่าไม่มีทางเกิดขึ้นได้ ผมเชื่ออย่างมากว่าส่วนที่เหลือของโลกจะไม่วางใจในระบบการเงินสหรัฐ

 

แพคเกจจากวอลล์สตรีททั้งหมดเป็นสิ่งหลอกลวงและถูกขายให้กับทุกๆคน พวกเขาโง่และละโมบในการซื้อและถูกหลอก ดังนั้นธนาคารในเอเชียจะไม่มีการซื้อพันธบัตรของแฟนนี่เมและเฟดดีแมคอีก พวกเขาจะแสดงความไม่พอใจและไปลงทุนในจีน อินเดีย และตลาดเกิดใหม่แทน เงินทุนจะไหลออกไปจากสหรัฐ หลังการล่มสลายในปี 1929 ศูนย์กลางการเงินโลกย้ายจากอังกฤษไปยังอเมริกา การล่มสลายในครั้งนี้จะย้ายศูนย์กลางทางการเงินจากวอลล์สตรีทไปยังสิงคโปร์, ดูไบ, มุมไบ และบอมเบย์ ธนาคารญี่ปุ่นก็แข็งแกร่งใช้ได้ในตอนนี้ และยังมีธนาคารอีกมากในเอเชีย พวกเขาอยู่ในกลุ่มที่มีคดีความเพราะพวกเขาครอบครองสินทรัพย์ที่เป็นพิษเหล่านี้อยู่ แต่คุณก็จะไม่เห็นการเข้าอุ้มขนานใหญ่ที่นั่น รวมทั้งที่ออสเตรเลีย

 

จะมีความเติบโตต่อเนื่องในตลาดเกิดใหม่ ขณะที่ในสหรัฐ คนที่เกิดช่วงหลังสงครามโลกกำลังถึงเวลาปลดเกษียณ ในการวิเคราะห์ทางเทคนิค เราพูดถึงซัพพลายที่ท่วมหัวและนั่นคือเมื่อหุ้นขึ้นไปสูงแล้วกลับลงมาต่ำ ปัญหาเกิดเมื่อผู้คนที่ซื้อในระดับราคาที่สูงจะขายออกมาทุกครั้งที่เกิดการแรลลี่ขึ้นเพื่อตัดการขาดทุน คนยุคหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 กำลังปลดเกษียณ ดังนั้นจึงขายทุกครั้งที่ราคาขึ้น ในทศวรรษปี 1970 และ 1980 พวกเขายังอายุแค่ 30-40 ปี ดังนั้น พวกเขาได้ซื้อหุ้นไว้ 10 ปีถัดมาพวกเขาจะเป็นผู้ขาย

 

The Gold Report: แล้วรุ่นต่อมาล่ะ? พวกเขากำลังจะจบออกมาจากสถาบันการศึกษา และกลุ่มที่ใหญ่ที่สุด กำลังศึกษาอยู่

 

David Skarica: พวกเขากำลังออกมา แต่ยังไม่ถึงจุดที่พวกเขาจะสร้างผลตอบแทนสูงสุดจนกว่าจะอายุรุ่น 40 ถึง 50 ปี

 

The Gold Report: ใช่

 

David Skarica: คนรุ่นต่อจากรุ่นหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 โดยมากจะไม่ลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ 10 ถึง 15 ปี ซึ่งน่าสนใจมาก เพราะผมทำการวิจัยหลายครั้ง และวงรอบ 10 ถึง 20 ปีถือเป็นเรื่องปกติ ในตลาด วงรอบการลงทุนกินเวลา 17-18 ปี ตัวอย่างเช่นในตลาดกระทิงช่วงจากปี 1949 จนถึง 1966 แต่ตลาดหมีอยู่ในช่วง 1966 ถึง 1982 แล้วก็ตามด้วยตลาดกระทิงในช่วงปี 1982 - 2000 ตอนนี้เรากำลังอยู่ในช่วงกลางของตลาดหมีระยะยาว ขณะที่การแรลลี่ขึ้น จากคนรุ่นต่อไปเริ่มต้นลงทุนอย่างหนักพร้อมๆกับคนรุ่นหลังสงครามเริ่มขาย

 

อย่างที่ผมพูด ผมคิดว่าเราอาจเจอจุดต่ำสุดที่นี่ เราอาจมีตลาดกระทิงอยู่ปีหรือ 2 ปี อย่างที่เราเคยมีในช่วงปี 1975-1976 หลังตลาดหมีที่แย่ในปี 1973-1974 แต่ผมเชื่อว่า เรายังอยู่ในช่วงตลาดหมีในระยะยาว ซึ่งกินเวลา 15-20 ปี สาเหตุหนึ่ง จากการพิมพ์แบงค์ทั้งหมด ผมคิดว่า อัตราดอกเบี้ยกำลังจะสูงขึ้น ฟองสบู่ต่อไปที่จะแตกคือตลาดพันธบัตรสหรัฐ คุณจะได้เห็นอัตราดอกเบี้ยที่สูงในปีต่อๆไปเพราะขณะนี้ซัพพลายเงินสหรัฐอยู่ที่ 38% ซึ่งไม่น่าเชื่อ แม้ช่วงปี 2000 ยังแค่ 15% เอง

 

The Gold Report: มีข้อถกเถียงใหญ่คือเรากำลังอยู่ในช่วงเงินฝืดหรือเงินเฟ้อกันแน่?

 

David Skarica: ผมคิดว่า มันเป็นไฮเปออินเฟลชั่น หรือเงินเฟ้ออย่างมาก เหมือนอย่างที่เกิดขึ้นในปี 1970 ลองดูที่ SGS (Shadow Stats - www.shadowstats.com) ซึ่งคำนวณเงินเฟ้อตามวิธีที่ทำในปี 70 ถึง 80 พวกเขาได้เปลี่ยนสูตรวิธีคิดในปี 1990 โดยอ้างว่าวิธีเก่าเงินเฟ้อที่คำนวณได้มันเกินจริง แต่ผมคิดว่าสูตรวิธีคิดในปัจจุบันมันก็ต่ำกว่าความเป็นจริง เมื่อน้ำมันพุ่งขึ้นมา 150 เหรียญ ทุกคนเห็นด้วยว่าเงินเฟ้อมันมากกว่าที่รายงาน 5-6% หากคำนวณด้วยวิธีเก่า เงินเฟ้อจะอยู่ที่ 10-12% ในช่วงฤดูร้อนนี้ ช่วงที่ทรัพยากรอยู่ที่ราคาสูงที่สุด และแม้คุณจะแยกความแตกต่างระหว่างระบบเก่ากับใหม่ เราก็ยังมีเงินเฟ้ออยู่ในช่วง 8% - 10%

 

ทุกครั้งที่พวกเขาพิมพ์แบงค์ออกมา มันจะนำไปสู่เงินเฟ้อเสมอ วิธีการที่เบอนันเกทำอย่างแข็งขันคือหลีกเลี่ยงการตัดซัพพลายเงินลงอย่างที่เฟดเคยทำในปี 1929 จนถึงปี 1932 เขาทำตรงกันข้าม สภาพคล่องทั้งหมดที่เขานำเสนอจะส่งผลให้เกิดเงินเฟ้อตามมา ตามปกติคุณจะไม่ไปจากช่วงเงินเฟ้อไปหาช่วงเงินฝืด CPI ในปี 1920 ลดลง พวกเขาเกิดภาวะเงินฝืดแล้วตามด้วยภาวะเงินฝืดอย่างมากในต้นทศวรรษปี 1930 ดังนั้นโดยปกติ คุณจะไปจากเงินเฟ้อที่สูงเป็นเงินเฟ้อที่สูงยิ่งขึ้น เราอยู่ในระบบการเงินแบบไม่มีอะไรค้ำประกันที่เรียกว่า flat currency ในตอนนี้ ไม่ต้องมีทองคำค้ำประกัน ไม่ต้องใช้อะไรเลย flat currency อย่างสมบูรณ์แบบจะจบด้วยเงินเฟ้อ ไม่ใช่เงินฝืด

 

The Gold Report: อะไรที่จะทำให้ดอกเบี้ยสูงขึ้น?

 

David Skarica: อัตราดอกเบี้ยมาจากดีมานด์และซัพพลาย ดูที่ผลตอบแทนของพันธบัตร 10 ปี ผลตอบแทนต่ำสุดประมาณ 3.2% ในปี 2002-2003 เป็นจุดต่ำสุดในช่วงที่มีความตื่นตระหนกอย่างมากตอนนี้ เป็นความพินาศมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 1987 โดยในช่วง 100 ปีมีเกิดเหตุการณ์เช่นนี้แค่ 6 หรือ 7 ครั้ง ในปี 2008 นี้ ผลตอบแทนพันธบัตรแค่ลดลงมาที่ 3.8% เราไม่เห็นการไหลเข้ามาของเงินสู่ตลาดพันธบัตร ซึ่งถ้าคุณเข้าสู่ยุคเงินฝืดจริง ตลาดพันธบัตรจะบอกคุณ ตลาดพันธบัตรอาจลงไปเหลือ 1-2% และบอกคุณว่า โอเค ทุกอย่างมันลงหมด ซึ่งแทนที่จะเป็นอย่างนั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังอยู่ที่เกือบ 4% ในตอนนี้ กลับมาดูที่ซัพพลายและดีมานด์ พวกเขาได้ออกพันธบัตร 5.5 แสนล้านดอลล่าร์ในไตรมาสนี้ เพื่อใช้ช่วยเหลือและพวกเขายังอาจจะใช้งบขาดดุลไปอีกปีหรือ 2 ปีเพราะกำลังจะเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ การออกพันธบัตรจำนวนมาก เป็นไปได้ที่ผู้ซื้อก็จะเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น

 

The Gold Report: คุณคิดว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นไปเท่าไหร่?

 

David Skarica: ตอบยากนะ ไม่มีเหตุผลที่คุณจะไม่สามารถกลับไปที่อัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 7-9% ในพันธบัตร 10 ปีซึ่งเคยเกิดขึ้นในช่วงปลายทศวรรษ 1990 มันอาจไม่ถึงกับว่าจะเป็นระดับนั้นจริงๆ แต่เราน่าจะถึงระดับ 2 หลักต้นๆ ซึ่งนี่เป็นสิ่งที่ยังไม่มีใครพูดถึงมัน ถ้าคุณเคยอ่านเรื่องอาณาจักรโรมัน หรือ อังกฤษ, สหรัฐได้ทำสิ่งผิดพลาดเหมือนๆกัน พวกเขาพยายามทำตัวเป็นตำรวจโลก ด้วยนโยบายต่างประเทศที่แข็งกร้าวเกินไปและใช้จ่ายเงินของคุณทั้งหมดไปกับสงคราม พวกเขาต้องการ flat currency สมบูรณ์แบบ สหรัฐจะเสื่อมอำนาจลง อาจใช้เวลาช่วงอายุคนรุ่นหนึ่ง แต่ผมคิดว่ามันจะต้องเกิดขึ้น ในปี 1913 อังกฤษเป็นผู้จัดระเบียบโลก 35 ปีต่อมาหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 สหรัฐได้เข้าช่วยเหลือ ซึ่งสิ่งเหล่านี้เกิดขึ้นค่อนข้างเร็วมาก ท้ายที่สุด ผู้คนจะเรียกร้องผลตอบแทนสูงขึ้นจากภาระหนี้ ดังนั้นผมคิดว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะถึง 10% หรือสูงกว่านั้น เมื่อถึงที่จุดสูงสุด คุณอาจเห็นการกลับมาสู่ระดับในปลายทศวรรษปี 1970

 

The Gold Report: คุณคิดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่เท่าไหร่?

 

David Skarica: น่าจะ 10 - 15% ราคาก๊าซขึ้นมาแล้ว 10% น้ำมัน 10% ผมเป็นคนที่มองอะไรก็เงินเฟ้อไปหมด ดูอย่างคุณจิง โรเจอร์ เขาไม่ได้พูดแค่เรื่องดีมานด์กับจีนและอินเดีย หรือ ดอลล่าร์สหรัฐจะลง เขาชี้ไปที่จะไม่มีซัพพลายน้ำมันเข้ามายังตลาด และพลังงานทางเลือกอย่างโซล่าเซล และพลังงานลมจะต้องใช้เวลาอีกนานในการจะเข้ามาแทนที่พลังงานจากฟอสซิล ดังนั้น ผมยังคาดว่า เงินเฟ้อจะเป็นตัวเลข 2 หลัก ตอนนี้รายงานกันแค่ 7-8% แต่จริงๆอาจจะเป็นราว 15-16% หรือแม้แต่ 18-19% หรือกว่านั้น หากใช้สูตรคำนวณที่ใช้ในปี 1980 เงินเฟ้อจริงได้ขึ้นมา 10-12% ในช่วงซัมเมอร์นี้ และตอนนี้มันลดลงประมาณครึ่งหนึ่งเพราะการลดลงของราคาโภคภัณฑ์

 

แต่มีบันทึกที่น่าสนใจ ราคาโภคภัณฑ์เริ่มร่วงแยกกันในช่วงเดือนกันยายน เมื่อผู้คนเทขายออกมาทุกสิ่งทุกอย่าง PPI หรือดัชนีราคาผู้ผลิตในเดือนกันยายนยังคงสูงขึ้น ผมคิดว่าเพราะผลจาก flat currency มันยากมากที่จะหาเงินเฟ้อ

 

จำได้ว่า แม้ในปี 1980-1982 เมื่อพวกเขาขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปถึง 20% เพื่อฆ่าเงินเฟ้อ เงินเฟ้อลดลงจาก 20% เหลือ 4 หรือ 5% แต่พวกเรายังไม่เจอกับเงินฝืด ผู้คนจับมารวมกันเพราะคิดว่าหุ้นตก หรือ อสังหาริมทรัพย์ตกนั่นคือเงินฝืด ซึ่งในความเป็นจริง มันคือภาวะสินทรัพย์ฝืด (asset deflation) ภาวะเงินฝืดที่จริงจะลดซัพพลายเงินลง และลดราคาสินค้า คุณลองดูในบิลค่าไฟฟ้าดู มันไม่ได้ลดอะไรมากเลย

 

น้ำมันไม่เคยถึง 70 เหรียญจนกระทั่งเมื่อไม่กี่ปีมานี้ ผู้คนทำราวกับว่า มันลดลงมาจาก 140 เหรียญเหลือ 70 เหรียญนี่ถูกแล้ว แต่จำได้มั๊ย มันมีราคาแค้ 25-30 เหรียญเมื่อตอนสงครามอิรักเริ่มต้นในปี 2003 ผู้คนคิดว่า นี่คือภาวะเงินฝืดแล้ว แต่น้ำมันแค่กำลังถอยลงมา สำหรับ จิม โรเจอร์ 'นี่คือการลดลง 40% หรือมากกว่านั้นเป็นครั้งที่ 4 นับตั้งแต่ตลาดกระทิงน้ำมันเริ่มต้นขึ้นในปี 1998' ผมคิดว่า เรากำลังอยู่ในช่วงตลาดกระทิงอมตะของโภคภัณฑ์ที่เริ่มมาตั้งแต่ปี 2001 โภคภัณฑ์มีความผันผวนอย่างมาก มันสามารถร่วงลงมาได้ 50% แต่ยังคงอยู่ในตลาดกระทิงได้ ในปี 1975 ถึง 1976 ราคาทองคำลงจาก 200 เหรียญ เหลือแค่ 110 เหรียญ หลังจากขึ้นมาจาก 35 เหรียญ ไปถึง 200 เหรียญ ทุกๆคนคิดว่าตลาดทองคำจบแล้ว และถัดมาอีก 4 ปี มันก็พุ่งขึ้นมาถึง 800 เหรียญ ทองคำสามารถลงไปได้ถึง 600 เหรียญโดยที่ยังเป็นกระทิงอยู่ ผู้คนแค่ไม่เข้าใจมันเพราะไม่ได้คิดถึงระยะยาวๆ

 

The Gold Report: ถ้าคุณบอกว่าตลาดกระทิงโภคภัณฑ์เริ่มต้นในปี 2001 และวัฏจักรนี้กินเวลา 15 ถึง 18 ปี เราก็กำลังอยู่ในช่วงกลางๆทางสิ

 

David Skarica: ใช่

 

The Gold Report: ตลาดโภคภัณฑ์ผันผวนมาก แต่ช่วง 2/3 ของตลาดกระทิงนี้จะโตอย่างเร่งเร็วขึ้นหรือไม่? หรือจะโตเร็วแล้วร่วง?

 

David Skarica: ความเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ๆจะเกิดขึ้น 2 ครั้งเสมอ โดยครั้งนึงจะเกิดขึ้นในช่วงเริ่มต้น และอีกครั้งในตอนจบ ตัวอย่างเช่น ดัชนี HUI (หุ้นเหมืองทองคำ) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดทองคำ ขึ้นจาก 35 เหรียญจนถึง 200 เหรียญในช่วง 2-3 ปีหลังแต่ระดับต่ำสุด ขึ้นมาราว 6 เท่า ดังนั้น คุณจะเห็นการพุ่งขึ้นอย่างมากที่จุดต่ำสุด ดาวน์โจนส์ขึ้นมาจาก 800 ไป 1500 จุดในปี 2 ปีแรกของตลาดกระทิง การขึ้นอย่างมากเกิดในตอนแรก และตอนกลางๆจะค่อยเป็นค่อยไป และสุดท้ายคุณจะเห็นการแตกของฟองสบู่ และคุณจะเห็นการขึ้นมา 2 - 3 เท่า

 

3 สิ่งที่ดันราคาโภคภัณฑ์ คือ ซัพพลายเงิน, ดอลล่าร์สหรัฐ และซัพพลาย-ดีมานด์ ในปี 1970 เกิดความโกลาหล แต่ราคาโภคภัณฑ์ไม่ไปไหน เพราะนโยบายเศรษฐกิจที่มีปัญหา รัฐบาลพิมพ์แบงค์ออกมาจำนวนมาก ไม่มีการลงทุนในช่วงทศวรรษปี 1980 - 1990 ไปกับกองทุนโภคภัณฑ์ใหม่ๆ และตอนนี้ พวกมันจำนวนมากกำลังปิดตัวลง เพราะการถอยลงของตลาดในครั้งนี้ ตลาดโภคภัณฑ์น่าจะรีบาวน์ได้ในปี 2010 ซึ่งจะนำให้ราคาสูงขึ้นไปได้อีก 5 ถึง 10 ปี

 

The Gold Report: ทองคำจะอยู่ที่ไหนในอีก 12 - 18 เดือนข้างหน้า?

 

David Skarica: ตอบยาก ตอนนี้น่าสนใจจริงๆ เพราะดอลล่าร์สหรัฐมีการซื้อขายในทิศทางตรงกันข้ามกันนับตั้งแต่เดือนกันยายน เราเห็นการแรลลี่ของดอลล่าร์ เราเห็นการลดลงของเงินสกุลอื่น เพราะการหนีไปสู่ดอลล่าร์ เมื่อเราพูดถึงการเรียกคืนของเฮดฟันด์ คนที่เป็นเจ้าของกองทุนที่จริงส่วนมากอยู่นอกสหรัฐ คุณต้องซื้อดอลล่าร์เพื่อจ่ายคืน ซึ่งเป็นสิ่งที่เห็นกันอยู่ในตอนนี้ ถ้าเราเห็นการ retest ตลาดในเดือนธันวาคมหลังจากที่ดอลล่าร์ลงมาในระยะสั้น ทองคำอาจกลับมาอยู่ที่ราวๆ 700 เหรียญ ถ้าผมถูกและตลาดขึ้นได้ในปีหน้า ไตรมาสที่ 4 ของปีนี้จะเป็นจุดต่ำสุด ทองคำอาจไปถึง 1000 หรือกระทั่ง 1100 เหรียญ

 

แปลจาก:

 

http://www.marketoracle.co.uk/Article7309.html